即便金价站上3600美元，黄金仍具价值

　　周一（9月15日），全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）旗下全球配置团队董事总经理兼投资组合经理拉斯·科斯特里奇（Russ Koesterich）在最新评论中重申了对黄金的看多立场，但同时对其观点进行了更细致的补充。

　　科斯特里奇在今年3月底发表的评论中曾指出，他看好黄金作为长期对冲利率下行和货币贬值的工具。而在最新观点中，他则进一步建议投资者将黄金作为潜在市场波动的对冲资产。

　　在经历年初的不利开局后，标普500指数近期重新攀升至历史高位。科斯特里奇依旧看多美股，但他提醒，随着波动率大幅下降，市场潜在风险正在加大。

　　他在报告中写道：“自5月以来，投资者在回流美股方面获得了最佳回报。我依然认为股市将在年末走高，但我们正进入一个波动率往往上升的季节。在这种短期动态下，我建议投资组合中应适度增加黄金的比重。”

　　科斯特里奇建议投资者在当前环境下，将 2%至4% 的投资组合配置于黄金。

　　“从短期来看，可以考虑接近这一区间的上限。如果秋季如往常一样波动率上升，黄金往往会相对股票展现出更强劲的表现。”

　　科斯特里奇指出，在今年这种充满经济与地缘政治不确定性的背景下，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，市场“恐惧指数”）近期已跌破15点，创下2月以来最低水平。

　　他补充道：“即便股市波动率温和上升，也可能有利于黄金。回顾过去15年，黄金相对股票的表现与隐含波动率的周度或月度变化存在高度相关性。历史数据显示，当波动率上升20%时，黄金平均周度跑赢股票约3%；在罕见的波动率飙升50%以上的情况下，黄金的平均超额回报甚至超过5%。”

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